Penzijní fondy zažily v loňském roce obtížné období. Výnosy na kapitálových trzích klesaly k absolutní nule a přesto klientům musely připsat nezáporné zhodnocení. Kde na něj vzít? Některým se přese všechno podařilo vydělat. Mnoho penzijních fondů ale muselo doplnit kapitál. „Penzijní fondy v průběhu let 2008 a 2009 přistoupily k posílení vlastního kapitálu v celkovém objemu dosahujícím téměř 7,5 miliardy Kč,“ uvedl Marek Petruš, tiskový mluvčí ČNB, která nad penzijními fondy dohlíží.
Čtěte také:
- O důchod se musíte postarat sami, na stát už nespoléhejte
- Důchod: I když vyděláváte hodně, s vyšším důchodem nepočítejte
- Penzijní připojištění nahradí penzijní spoření, v čem se liší?
- Penzijní fondy vydělali méně, klintů však přibylo, ubyli jen v AXA PF a ING PF
Spočítejte si:
- Starobní důchod
- Penzijní připojištění
Tabulka 1: Zhodnocení prostředků účastníků v penzijních fondech (v %)
|
Název penzijního fondu
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
4,5
|
3,5
|
|
| - | - |
8,9
|
9,1
|
6
|
3,8
|
4,36
|
3,71
|
3
|
3
|
3
|
3,11
|
3
|
3
|
|
|
12,8
|
11,5
|
11,2
|
10,1
|
6,5
|
4,1
|
4,25
|
3,41
|
3,36
|
3,1
|
3,7
|
2,5
|
2,2
|
0
|
|
|
0
|
16,4
|
8
|
10,9
|
7,7
|
5,62
|
3,9
|
4,26
|
4,3
|
5,3
|
5
|
2,3
|
2,4
|
0,02
|
|
|
10,4
|
10,9
|
10,3
|
10
|
6,1
|
4,2
|
3,2
|
3
|
2,3
|
4,3
|
4
|
2,8
|
2,4
|
0,05
|
|
|
10,3
|
10,6
|
14,6
|
11,4
|
5,3
|
3,6
|
4,6
|
4,1
|
3
|
3
|
3,81
|
3,74
|
4,1
|
2
|
|
|
12,8
|
12,1
|
11
|
9,34
|
6
|
4,4
|
4,8
|
4
|
4
|
2,5
|
4,2
|
3,6
|
2,5
|
0,04
|
|
|
10,3
|
9,2
|
9,6
|
9,72
|
6,6
|
4,5
|
3,8
|
3,2
|
3,1
|
3,5
|
3,8
|
3,3
|
2,4
|
0,2
|
|
|
4
|
8,1
|
9,05
|
8,33
|
4,4
|
4,2
|
3,8
|
3,5
|
2,64
|
3,74
|
4,03
|
3,04
|
3,1
|
0,4
|
|
|
9,44
|
8,36
|
9,1
|
9,5
|
7,2
|
4,89
|
4,4
|
4,63
|
3,4
|
3,5
|
4
|
3
|
2,3
|
0,58
|
Zdroj:
APF ČR
Za pozornost stojí zejména zhodnocení za poslední dva roky, odkdy na českém trhu působí AEGON penzijní fond - v každém z obou let připsal účastníkům nejvyšší zhodnocení prostředků. „Do
doby, než penzijní fond dosáhne maturovaného stavu, dotují akcionáři
fondu účastníkům každoročně zhodnocení jejich penzijního připojištění,“ přiznává sám penzijní fond.
Na dotování zhodnocení pro účastníky není v zásadě nic špatného a
přistupují k němu občas i jiné penzijní fondy. Ze zákona musí penzijní
fondy rozdělit minimálně 85 %. Nic mu ale nebrání rozdělit více - a
může rozdělit i více než vydělal. Z pohledu penzijního fondu AEGON se
jedná navíc o výborný reklamní tah, kdy klientům (i potenciálním) mohou
prezentovat „nejvyšší zhodnocení na trhu“, aniž by se klient dozvěděl,
jakým způsobem toho bylo dosaženo.
Výsledky hospodaření fondu ovšem nejsou optimistické ani v letošním
roce. V tomto směru penzijnímu fondu AEGON sekunduje ING penzijní fond,
který je také ve ztrátě. Asociace penzijních fondů zveřejňuje sice
pouze pololetní výsledky, redakce Investujeme.cz má ovšem k dispozici
data i za první tři čtvrtletí.
Tabulka 2: Zisk za období 1-9/2009
|
Penzijní fond
|
Zisk (v mil. Kč)
|
|
-21
|
|
|
186
|
|
|
454
|
|
|
41
|
|
|
159
|
|
|
40
|
|
|
-132
|
|
|
586
|
|
|
452
|
|
|
386
|
Zdroj:
APF ČR k 30. 9. 2009
Aktuální zisk je ale pouze částí informace o prosperitě penzijního fondu. V dlouhodobějším pohledu jsou zásadní náklady příštích období,
které zahrnují především vyplacené provize, které ale dosud nebyly
zahrnuty do nákladů a které fond rozpouští v několika následujících
letech.
Průměrné náklady příštích období ve všech penzijních fondech
dosahují 2,1 % z vkladů klientů. To znamená, že kdyby všechny penzijní
fondy chtěly umořit v jediném roce veškeré náklady příštích období,
snížil by se výnos penzijního připojištění o 2,1 %. Jediný penzijní
fond, který by v takovém případě (pokud by k jednorázovému umoření
nákladů příštích období došlo v loňském roce) zůstal i bez dotace
připsaného zhodnocení v kladných hodnotách, by byl Allianz penzijní fond.
Ve světle dopadu na výnosy jsou náklady příštích období penzijního
fondu AEGON ve výši 21 % klientských vkladů alarmující. Na druhou
stranu je nutno podotknout, že fond působí na trhu teprve třetím rokem
a vznikal „na zelené louce“, což s sebou nese i vyšší náklady. „U
mladého penzijního fondu je přirozené, že výše NPO na celkové bilanční
sumě bude v prvních letech vyšší než u zbytku trhu. Postupem času se
projeví efekt růstu aktiv penzijního fondu, který bude přirozeně
relativní podíl NPO na bilanci snižovat,“ komentuje vyšší náklady příštích období Ivana Křížková, specialista na komunikaci AEGON.
Tabulka 3: Náklady příštích období
|
Penzijní fond
|
Náklady příštích období
|
|
|
vůči klientským vkladům
|
na jednoho klienta
|
|
|
21,0%
|
3 475 Kč
|
|
|
1,3%
|
698 Kč
|
|
|
2,3%
|
1 445 Kč
|
|
|
4,3%
|
1 149 Kč
|
|
|
2,2%
|
853 Kč
|
|
|
2,7%
|
1 191 Kč
|
|
|
2,0%
|
1 002 Kč
|
|
|
2,2%
|
883 Kč
|
|
|
0,4%
|
163 Kč
|
|
|
2,4%
|
1 271 Kč
|
|
|
Průměr trhu
|
2,1%
|
928 Kč
|
Zdroj:
APF ČR k 30. 9. 2009
Náklady příštích období jsou problémem pouze z důvodu, že není oddělen majetek akcionáře od majetku účastníků penzijního připojištění. Kdyby byl majetek oddělen, nechť si akcionář hospodaří dle svého uvážení a platí si a účtuje provize za zprostředkování, jaké uzná za vhodné - nebude tím zatěžovat klientské výnosy. V současném stavu ovšem může snadno dojít k ohrožení krytí závazků, tedy k ohrožení klientských vkladů.
V penzijním fondu AEGON došlo ve 3. čtvrtletí k situaci, kdy aktiva
společnosti snížená o náklady příštích období jsou nižší než klientské
vklady. A to o více než 10 % klientských vkladů. Přitom když se tento
ukazatel schopnosti krytí závazků pohybuje na úrovni 1 % (v kladném
teritoriu), jedná se o rizikové pásmo, kdy akcionář fondu musí být
připraven zvýšit kapitál.
Tabulka 4: Schopnost krytí závazků
|
Penzijní fond
|
Schopnost krytí závazků
|
|
-10,7%
|
|
|
3,8%
|
|
|
1,1%
|
|
|
6,4%
|
|
|
6,1%
|
|
|
5,1%
|
|
|
1,4%
|
|
|
3,2%
|
|
|
6,3%
|
|
|
1,3%
|
Zdroj:
Odhad k 30. 9. 2009 na základě pololetních dat APF ČR
„Ukazatel "krytí závazků" nevypovídá nijak o ohrožení vkladů v
penzijním fondu. Sám o sobě není ani nikde závazně definován. "Odhad
krytí závazků" je postaven na nereálném předpokladu odchodu všech
klientů z penzijního fondu k jednomu konkrétnímu dni. Odhad navíc
nezohledňuje poplatky za převod či ukončení penzijního připojištění a nároky ze smluv o obchodním zastoupení s externími partnery, které by v takovém hypotetickém případě AEGON PF mohl uplatňovat a které ve svém součtu výrazně převyšují předmětný rozdíl,“ uvádí k indikátoru Ivana Křížová z penzijního fondu AEGON.
