Společnost CME dnes zveřejnila hosp. výsledky za 3. čtvrtletí. Tržby dosáhly 123,5 mil. USD (+3,4 % r/r), velmi mírně pod očekáváním trhu (124,2 mil.) a naším očekáváním (124,0 mil.). Růst tržeb byl dle očekávání negativně ovlivněn vývojem měnových kurzů (slabší euro vůči dolaru), pozitivně však hodnotíme korunový růst tržeb o téměř 6 % na největším trhu v ČR. CME však oznámila prudký růst zisku před odpisy EBITDA o 33,6 % na 33,6 mil. USD, což je nad očekáváním trhu (29,1 mil.) i naším očekáváním (30,6 mil.). Marže se zlepšila v České republice, na Slovensku a Bulharsku (v těchto posledních dvou zemích se téměř zdvojnásobila) a stagnovala v Rumunsku. Za zlepšením stál především meziroční pokles programových nákladů. Celková EBITDA marže firmy tak vzrostla meziročně o 6,1 proc. bodu na 27,2 %, což je v kontextu posledních let nebývalý nárůst. Provozní zisk činil 21 mil. USD (+30,9 % r/r). Meziročně lepší výsledek představila CME i na finanční úrovni (-6,9 mil. USD), kde pomohl pokles úrokových i ostatních nákladů. CME vykázala vysoký čistý zisk +68,5 mil. USD, kde kromě zlepšení na provozní i finanční úrovni hlavní roli sehrál prodej televize v Chorvatsku nad účetní hodnotou. Trh očekával čistý zisk pouze 31,6 mil., kde některé odhady evidentně nezahrnovaly zisk z prodeje chorvatské televize. 

Šéf společnosti Michael del Nin uvedl, že očekává pokračující růst zisku i v dalších letech a pokračující oddlužování firmy i v krátkodobém výhledu. Společnost také uvedla, že prodej slovinské televize Pop TV nadále čeká na schválení od regulátora. Celkově hodnotíme výsledky CME pozitivně díky výraznému růstu marží na většině trhů. CME zatím za 9 měsíců roku zvýšila zisk EBITDA v lokálních měnách o 14,4 % r/r, přičemž výhled počítá s růstem o 14 – 16 % tento rok. Nicméně výrazné zlepšení ziskovosti ve 3Q může naznačovat dobrý vývoj i ve 4. kvartále. Proto nevylučujeme, že management CME dnes na konf. hovoru (v 15:00 SEČ) naznačí možnost plnění výhledu u horního okraje nebo jej dokonce zvýší. 

 

US GAAP kons., mil. USD

3Q18

r/r

3Q17

oč. 2Q18 Trh

oč. 2Q18 J&T

Tržby

123,5

3,4%

119,4

124,2

124,0

EBITDA

33,6

33,6%

25,1

29,1

30,6

    EBITDA marže

27,2%

+6,1pps

21,1%

23,4%

24,7%

EBIT

21,0

30,9%

16,0

19,4

21,3

Finanční výsledek

-6,9

n.m.

-14,8

-

-9,6

Čistý zisk po minoritách

68,5

n.m.

-7,7

31,6

54,0

Zisk na akcii (USD)

0,18

n.m.

-0,07

-

0,21

Zdroj: J&T Banka, CME, Reuters; Vylučuje Chorvatsko a Slovinsko určené k divestici

Zdroj: Atlantik FT