20. 3. 2009 08:54 - Investice
V uplynulém roce jsme se na komoditních trzích stali svědky extrémních výprodejů. Obzvláště ke konci padaly ceny volným pádem. V posledních měsících jsme se nicméně již dočkali jisté stabilizace a korekcí směrem vzhůru. Řada titulů se dostala do trading range, což nahrává především krátkodobým obchodům. Dlouhodobé vítěze lze za současných podmínek určit jen velmi obtížně.
Foto: sxc , zdroj: NašePeníze.cz
Graf č. 1: Dlouhodobý vývoj ceny mědi, zdroj: CSI
Při proražení rezistence vstupovat do pozice na hodnotě 175 centů za libru, přičemž v horizontu 3-6 měsíců je možné očekávat cenu na úrovni 200 centů.
Důvody pro nákup mědi:
1.Stimulační balíčky podpoří poptávku
Ekonomická situace ve světě se v posledních měsících dále zhoršuje, přičemž politikům a ekonomům začíná pomalu nahánět husí kůži hrozba celosvětové deprese. Vlády po celém světě se proto rozhodly vyjít do protiútoku, přičemž jejich zbraní jsou pro ně peníze daňových poplatníků, které pumpují do ekonomiky prostřednictvím masivních stimulačních balíčků. Zda pomohou pozvednout skomírající světovou ekonomiku, nedokáže nikdo říci, všichni nicméně doufají, že ano. Největší finanční podporu představily Spojené státy a Čína. Spojené státy vyrazily do boje se sumou 789 miliard dolarů a předčily co do velikosti své rivaly ze zahraničí. Čína hodlá podpořit ekonomiku 586 miliardami. Evropská unie hodlá utratit 260 miliard dolarů. V Japonsku dosahuje součet všech představených stimulačních balíčků hodnoty 716 miliard dolarů. Singapur utratí 13,6 miliard dolarů, Jižní Korea pak 11 miliard dolarů. Navrhované využití prostředků je různé, nicméně nemalá část směřuje do rozvoje infrastruktury, což je oblast, v níž je spotřebováváno značné množství mědi. Pomocná ruka státu bude mít bezpochyby pozitivní vliv na poptávku po mědi. Otázkou ovšem je, zda případné další zpomalení celosvětové ekonomiky pozitivní efekt nevykompenzuje. I přesto jsou ovšem současné stimulační balíčky největší v historii. Investice do infrastruktury patří k nejrozšířenějším způsobům, kterými státy podporují ekonomický růst v dobách krize. Velikost použitých prostředků se samozřejmě v různých zemích značně liší. I když je americký plán rozsáhlejší a obsahuje výdaje v objemu přibližně 800 miliard USD, tak do oblasti infrastruktury směřuje jen část prostředků, které navíc nebudou uvolněny jednorázově, ale budou rozloženy do několika let. Na okamžitou poptávku po mědi bude mít větší vliv čínský balíček (přibližně 586 miliard USD). Čína alokuje více peněz na výstavbu železnic, elektrických sítí a budov, což jsou oblasti infrastruktury s velkou spotřebou mědi a jiných průmyslových kovů. Země již začala s předzásobováním a nakupuje měď na světových trzích. Čína hodlá podpořit infrastrukturu 54 miliardami dolarů. Firmy navíc v zemi netrpí nedostatkem financí, protože úřady přiměly banky k expanzivní úvěrové politice, což bezesporu podpoří tamní ekonomiku. Již nyní je možné pozorovat první pozitivní efekty balíčku. Investice do železnic se například oproti minulému roku ztrojnásobily. Země se snaží podpořit i novou výstavbu redukcí byrokracie. Z celkového balíčku je jen na podporu stavebních projektů vyhrazeno zhruba 220 miliard dolarů. Jižní Korea ze svého balíčku alokuje do oblasti infrastruktury přibližně 70%, přičemž 2/3 hodlá použít již v první polovině roku 2009. Podobné snahy na podporu ekonomiky budou mít v budoucnu pozitivní vliv na stranu poptávky po mědi.
Pozitivním prvkem podporujícím měď je i zavádění šrotovného, kdy řada evropských zemí přispívá svým občanům na sešrotování starých automobilů a následný nákup nových. Podobné kroky mají blahodárný vliv na automobilový průmysl, který je zároveň významným spotřebitelem mědi. První vlaštovkou byly i poslední statistiky ze stavebního sektoru v USA, kde v únoru neočekávaně vzrostl počet nově zahájených staveb domů, které se oproti lednu zvýšily o 22%.
Nutno zdůraznit, že předchozí optimistický pohled nemusí být naplněn, pokud bude celosvětová ekonomika nadále prudce klesat. Čína je pro trh s mědí sice velmi významná, nicméně největší ekonomiky světa jsou v recesi, což straně poptávky rozhodně neprospívá. Sektory, které jsou tradičně největšími odběrateli rudého kovu (stavebnictví, automobilový průmysl), se nacházejí v nejhorší situaci za několik desetiletí a světlo na konci tunelu je prozatím jen zbožným přáním. Spojené státy, EU i Japonsko jsou v recesi, a pokud by se zde situace nadále zhoršovala, potom by poptávku nemusely zachránit ani stimulační balíčky a Čína.
2.Nutnost dlouhodobého investování do infrastruktury
Podle studie CIBC World Markets si špatný stav infrastruktury na celém světě vyžádá v nejbližších dvaceti letech investice v objemu minimálně 35 000 miliard USD. Mnohé země v posledních letech podceňovaly problematiku zhoršující se infrastruktury a vyhýbaly se investicím do těchto kapitálově náročných projektů. Nejvíc podinvestovaná je Asie. Kupříkladu Indie je známá chronickým nedostatkem železnic a pravidelnými výpadky přetížené elektrické sítě, proto se vybudování infrastruktury stalo jedním z prioritních bodů tamní vlády. Do roku 2014 hodlají mít podíl výdajů na infrastrukturu k HDP na úrovni 9%. Tento bod má spíše dlouhodobý charakter, nicméně současná krize urychlí výdaje směřující do oblasti infrastruktury.
3.Omezování těžby
Současné prudké zpomalení hospodářského růstu ve světě vede k poklesu poptávky po mědi, což tlačí na cenu rudého kovu. Na prudký propad v posledních měsících začínají již reagovat i producenti ve světě. Nízké ceny snižují jejich výnosy a mnoho těžebních projektů se stává při současných úrovních pro firmy nerentabilní. Nejisté vyhlídky nutí podniky snižovat náklady, což v mnoha případech vede k omezování činnosti. V posledních měsících oznámila řada společností omezování produkce nebo pozastavování projektů. Mezi nimi jsou i taková jména odvětví jako například - Freeport McMoRan, Southern Copper, African Copper, Antofagasta, Mitsubishi Materials, Zijin Mining nebo LS Nikko Copper. Tyto kroky v poslední době vedly k omezení nabídky až o 1 milion tun.
Těžební společnosti odkládají díky nejisté ekonomické situaci ve světě své expanzivní projekty v oblasti těžby a stále častěji se i potýkají s problémem zhoršujícího se přístupu k cizím zdrojům. Finanční krize přinutila banky razantně zpřísnit úvěrové podmínky, což potvrzuje i graf níže. Dochází tak i k situacím, že společnost chce expandovat, nicméně nemůže, protože nemá dostatečný přístup ke kapitálu.
I zde je ovšem
nutné zmínit riziko, které vyplývá z nedostatečně rychlého omezování
těžby. Strana nabídky bývá totiž tradičně mnohem méně elastická a reaguje se
zpožděním. Poptávka tak může klesat mnohem rychleji, což by se projevilo i na
ceně.
Obrázek 1: Podmínky bank v USA pro poskytování úvěrů (Zdroj: FED)
4. Extrémní propad ceny
V květnu roku 2008 dosáhla cena mědi na New York Mercantile Exchange 424 centů za libru, což bylo zároveň i historické maximum. Následující měsíce nicméně ztratila půdu pod nohama a zřítila se o 70%, přičemž v průběhu prosince se obchodovala na úrovni 127,5 centů za libru. Extrémní výprodeje nicméně nezůstaly bez odezvy a nízké ceny začaly lákat první kupce. Mezi zájemce o měď ovšem nepatřili pouze spekulanti a investoři, ale i jednotlivé země. Zájem projevila obzvláště Čína, která začala levnou surovinu nakupovat. Poslední statistiky odhalily, že země dovezla v únoru 283 461 tun, což je o 55% více oproti předchozímu měsíci. Stejnou situaci je možné pozorovat i v případě Jižní Koreje, která se rozhodla navýšit své zásoby kovů. Třetí největší nakupující kovů v Asii navýší v tomto roce své zásoby mědi o 23%. Jižní Korea je vysoce závislá na dovozech surovin a nízkých cen se snaží samozřejmě využít ve svůj prospěch. V současných nízkých cenách je navíc již zakalkulována značná dávka pesimismu. Jakékoliv mírné zlepšení by tak mohlo vyústit v poměrně prudký růst ceny. Zájem o měď v posledních dnech potvrzují i zásoby monitorované London Metal Exchange, které v posledních třech týdnech po dlouhé době růstu poklesly z 548 400 tun na 501 875 tun. Příznivý je také pohled na zásoby v Číně, kde je zřejmé, že se pohybují blízko nejnižších úrovní za několik let.
Pokud by se
nicméně situace ve světové ekonomice i nadále zhoršovala, potom cenu nezachrání
ani nákupy států, které se snaží využít současných nízkých cen. Přebytek
nabídky nad poptávkou by nadále zvyšoval zásoby a tlačil cenu k jihu.
5.Short covering
Díky prudkým propadům na komoditních trzích v posledních měsících drží řada investorů a spekulantů pozice na short, čímž spekuluje na další pokles cen. Jakmile ovšem dojde k růstu, bude řada z nich nucena pokrýt ztráty a uzavřít pozice, což měď dále podpoří.
Měď v posledních několika týdnech zastavila svůj propad a nachází se v korekční fázi sestupného trendu. Pětapadesátidenní klouzavý průměr (červená barva) naznačuje trading range, dvacetidenní (modrá barva) již roste. Vytvořil se support na úrovni 127,5 centu a rezistence na 171,7 centech. Jakmile by došlo k proražení rezistence, potom bychom vstupovali do pozice, přičemž je pravděpodobné, že by cena pokračovala v růstu. Nebude-li ovšem proražena, potom hrozí obchodování v trading range, případně další pokles.
Možná rizika:
Závěr:
Faktory, které by v časovém horizontu 3 až 6 měsíců mohly způsobit růst ceny mědi:
1.Stimulační balíčky podporující stranu poptávky
2.Nutnost dlouhodobé investování do infrastruktury
3.Omezování na straně nabídky – klesající produkce a ukončování řady těžebních projektů
4.Extrémní propady cen
5.Případný short covering
6.Technická analýza naznačující možné pokračování korekce směrem vzhůru
UPOZORNĚNÍ
TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE.21. 11. 2020 21:52 - Spotřebitelé - 0
Pěstitelé vánočních stromků začínají řezat jedle, smrky a borovice na prodej. Ten by měl začít bez ohledu na vládní omezení tradičně začátkem prosince. Letos se prý můžeme těšit na hezčí a zelenější stromky. více
13. 11. 2020 14:39 - Spotřebitelé - 0
Odpovědnost za správnost a pravdivost informací ve své nabídce nesou i cestovní agentury, které zájezdy zprostředkovávají. Rozhodl o tom Nejvyšší správní soud. více
28. 2. 2020 00:05 - Bydlení - 0
Mladí to s pořízením vlastního bydlení nemají jednoduché. Aby získali hypotéku v bance, musí mít alespoň něco našetřeno. Když nejsou úspory, pomáhá rodina nebo další úvěry. Pomocnou ruku ale podávají i banky nebo stát. více
27. 2. 2020 00:05 - Ekonomika - 0
Americký ekonom libanonského původu Nassim Nicholas Taleb proslul před několika lety knihou Černá labuť, kde popsal následky neočekávatelných a nepředpověditelných událostí na svět a ekonomiku zvláště. My víme, že nebyl první. více
poslední komentáře | vstup do diskuze (celkem 0 příspěvků)